世界银行CEO克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃：中国需减少对国内刺激政策的依赖

3月25日，在中国发展高层论坛2018年会上，世界银行首席执行官克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，目前是解决中国金融风险的良好时机：中国经济增长速度超过预期，就业增长创纪录，世界经济复苏迅速。因此，中国的增长需要减少对国内刺激措施的依赖，以便收紧货币政策和降低信贷增长，减少财政刺激，加快产业结构调整。

克里斯塔利娜称，金融部门改革与发展从改革初期以来，始终是中国进步的组成部分。与1978年之前实行的社会主义单一银行体系相比，今天中国的金融部门已面目一新。今天，中国的金融部门与市场经济的需求已经非常接近，更加多元化，融入世界的程度更高，受到更好的监管，并有能力为中国充裕的储蓄提供中介服务，但挑战依然存在。

克里斯塔利娜强调了三项关键挑战。第一项关键挑战是维护金融部门的稳定，根据国际经验，维护金融稳定是成为高收入经济体的一个关键要素。自从全球金融危机爆发以来，中国的金融部门支持政府的经济刺激方案，在增长与就业方面取得了良好成效，但系统风险也随之上升，政府已清楚地认识到这些风险。

她进一步指出，金融危机后信贷快速扩张，导致债务与GDP的比率从10年前不到150%上升到了250%以上。虽然这个规模和经合组织国家相当，但其在过去10年的快速增长引起关注。在银行系统内，大型国有银行的贷款份额从远超60%降低到了40%以下，而能力较弱、受地方政府影响较大的中小型地方银行增加了市场份额。此外，中国的影子银行发展迅速。虽然按照经合组织（OECD）的标准衡量还不算大，但其快速发展、监管宽松以及与正规银行体系的联系紧密增大了风险。

“令人鼓舞的是，中国政府把金融部门的风险管控作为一项首要任务。”克里斯塔利娜说。 她认为，管控金融风险至关重要，尤其是考虑到主要经济体的货币政策常态化可能造成国际金融市场波动，而且由于保护主义威胁有可能中断全球经济复苏。这不仅对中国，而且对世界经济都很重要。由于中国的体量巨大，被视为具有系统重要性的国家，因此，世界银行和国际货币基金组织定期审查其金融部门的健康状况。

“最近一次审查，即《金融部门评估规划》(FSAP) 于去年底完成，主要结论是：中国的增长需要减少对国内刺激的依赖，以便收紧货币政策和降低信贷增长，减少财政刺激，加快产业结构调整。中国政府认识到，要想使经济走上更可持续的发展之路，就需要放缓中期信贷增长速度，并逐步调整货币政策来推进这个目标。”她说。

克里斯塔利娜提到，近年来中国收紧了对影子银行和金融套利的监管，还加强了宏观审慎监管，特别是对房地产贷款。政府也逐步收紧了对地方政府举债的管理，从而限制了地方政府融资工具风险暴露的增大。政府也开始通过加快钢铁、铝、煤炭等产能过剩行业的企业结构调整，解决企业部门的高杠杆率。最近成立的金融稳定发展委员会将有助于管控风险，可以对日益复杂的金融部门进行更好的、更综合的监管，以及监管者之间更好的协调。最后，填补监管漏洞和进一步加强危机管理框架，也有助于在短期内减少金融部门的风险。

在克里斯塔利娜看来，目前是解决中国金融风险的良好时机：中国经济增长速度超过预期，就业增长创纪录，世界经济复苏迅速。因此，中国的增长需要减少对国内刺激措施的依赖，以便收紧货币政策和降低信贷增长，减少财政刺激，加快产业结构调整。今天，中国有机会重建遏制这些风险可能需要的政策空间。

第二项关键挑战是如何改革中国的金融部门使其能够支持中国新的发展目标。她指出，下一个发展阶段，中国寻求高质量的增长、生产率和创新驱动型增长、包容性增长和更加绿色的增长。要实现生产率驱动型增长，信贷必须流向生产率最高的公司。世行即将和国研中心推出的增长新动能新报告显示，自全球金融危机以来，信贷与生产率逐渐的关系趋于减弱，扭转这种趋势是中国未来增长的关键。

“中国明白，要想达到生产率驱动型增长，市场应当在资源配置中发挥决定性作用。这一点对于金融部门更为重要——因为商业银行需要根据商业条件做决策。具有良好监管和发达的资本市场可以支持大规模的长期融资，在人口老龄化背景下提供必要的可投资资产和长期储蓄的避险工具。更加平衡的金融部门结构也会有助于减轻银行系统那些更适宜由资本市场处理的风险负担。特别是在这个领域，中国最近做出的向外国金融机构开放金融行业的决定会带来回报。”她说。

克里斯塔利娜称，中国在普惠金融方面取得了巨大进步，金融服务可及性在发展中国家名列前茅。在仍有差距的领域，比如中小企业融资，世行在与中国开展密切合作。金融科技发展迅速，中国处于全球领先地位，也推进了普惠金融。

“以阿里巴巴为例，阿里巴巴的数字金融工作令人难以置信。他们有个系统叫‘3-1-0’，能够根据人们的在线活动在3秒钟内判断他们的信用，贷款额度可达百万人民币，花1秒钟转账，贷款过程需要的人手为‘0’。假如我们把这项业务推广到全世界最贫困的人口会怎么样？这是具有变革性意义的。我们和中国人民银行合作，总结中国的普惠金融经验，与其他发展中经济体分享。”她说。

她还指出，绿色金融在中国建设生态文明过程中将会发挥越来越大的作用。中国已是世界最大的绿色债券发行国。制定绿色金融的高标准，开发能够大规模执行这些高标准的工具，是下一个阶段的任务。中国在建立绿色金融体系方面的成功具有全球性意义。

中国金融部门面临的最后一个关键挑战是如何管理好自身的国际化。克里斯塔利娜指出，虽然中国明智地选择了渐进式推进资本账户开放，但中国的对外投资已经在全世界发挥越来越大的作用。“我们坚信，如果对外投资遵循中国金融机构在国内践行并已成为国际社会规范的高标准，就能实现效益最大化。这些标准以社会和环境标准为主，但中国也越来越需要考虑接受国的债务可持续性。世界银行和国际货币基金组织目前正在制定一个新的债务可持续性框架，预计今年7月1日生效。在这方面我们很乐意与中国合作。”